🌟 【博时市场点评11月25日】两市震荡整理
，成交额略有下跌

　　📝每日观点

　　🎈 今日A股震荡整理，沪指及创业板均微跌 ，市场成交额超过1.5万亿元
，资金成交量能有所回落
。随着此前一系列政策效果陆续显现，地产行业出现了积极的变化 ，当前还处于效果观察期
，今日央行平价续做MLF，基本符合市场预期。尽管央行11月缩量操作MLF ，但当前货币政策依旧延续稳健偏宽松的基本没有改变
，考虑到临近年末，季节性因素或将会对流动性产生一定的扰动 ，市场对12月降准抱有一定的期待 。近期
，受美联储12月降息预期以及俄乌局势升级等外部因素的扰动，A股市场风险偏好有所回落 ，市场波动也有所放大
。短期来看，外部不确定性因素或将继续存在
，叠加资金对后续经济的修复速度仍存在一定的分歧，A股或将继续呈现震荡走势 ，结构性行情或将是主旋律。

　　🎊消息面

　　🎈 今日
，人民银行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年 ，最高投标利率2.30%
，最低投标利率1.90%，中标利率2.00% 。

　　简评：11月LPR报价以及MLF利率均保持稳定 ，主要是前期一揽子增量政策出台后
，楼市热度有所回升，主要经济指标出现了一定的改善 ，当前还处于效果观察期
。11月MLF到期量为14500亿
，为年内高峰。尽管本月MLF缩量操作，但并不意味着央行在缩减中期市场流动性投放 ，此前10月首次开展5000亿买 断式逆回购操作，相当于提前释放一定规模的中期流动性 。后续央行或将继续通过其他操作来为市场注入流动性
，不排除12月降准的可能性
。

　　🎈北京时间11月7日，指数公司明晟（简称MSCI）公布了半年度审核变更结果。在本次调整中 ，MSCI中国指数新纳入4只中国股票
，剔除20只 。本次MSCI指数调整将于今日收盘后正式生效
。

　　简评：由于MSCI中国指数被嵌套进MSCI新兴市场指数，被纳入MSCI中国指数的股票 ，也意味着进入了MSCI全球标准指数的成份股序列
，或有望获得海外被动资金跟踪，故而更受关注。但由于此次不涉及A股纳入因子变化 ，预计对A股的影响或较为有限 。

　　🎈近日
，标普全球公布的数据显示，美国11月标普全球制造业PMI初值为48.8 ，为今年7月以来新高
，预期48.8，前值48.5。美国11月标普全球服务业PMI初值为57 ，预期55.2，前值55
。11月标普全球综合PMI初值升至55.3。

　　简评：利率下调预期及新一届美国政府更重视商业的态度推升了乐观情绪
，带动产出和订单增长，11月美国标普制造业PMI有所回升 ，但依旧位于荣枯线之下 。11月
，美国标普PMI三大指数显示美国经济依旧具有韧性，在通胀逐步接近目标水平的情况下 ，市场对美联储12月暂停降息的预期继续升温
。

　　👉市场复盘

　　🎈11月25日
，A股三大指数震荡整理。截至收盘，上证指数报3263.76点 ，下跌0.11%；深证成指报10420.52点
，下跌0.17%；创业板指报2175.18点，微跌0.02%；科创100报958.30点 ，上涨0.42% 。申万一级行业中
，各行业涨跌不一；其中，社会服务、纺织服饰 、综合涨幅居前 ，分别上涨2.45%
、2.24%、1.83%；通信 、国防军工
、电子跌幅靠前，分别下跌1.37%、1.25% 、0.97%
。3734只个股上涨
，1537只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈 市场成交额为15218.68亿元，较前一交易日下跌 。两融余额上周五收报18325.17亿元 ，较前一交易日微跌
。

　　数据来源：同花顺
，截至2024年11月25日。基金有风险，投资需谨慎 。基金管理人承诺以诚实信用
、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产 ，但不保证基金一定盈利
，也不保证收益
。基金的过往业绩并不预示其未来表现。