本文源自：期货日报

　　从基本面来看，浮法玻璃产能已降至近四年低位水平 ，目前日熔量在16万吨以下
，若能持续，供应压力将得到进一步缓解。目前下游依然处于赶工期阶段 ，真实消费偏强
，随着盘面价格下跌，深加工企业利润扩张 。厂家库存近两个月去化明显 ，需要继续关注去库能否延续
。短期玻璃基本面状况良好
，价格仍有支撑。

　　供应持续下行

　　三季度以来，随着期现货价格不断下跌 ，在全行业亏损及库存压力下，浮法玻璃产能加速下滑 。钢联数据显示
，截至11月22日，国内浮法玻璃产能为15.99万吨/日 ，环比增长0.38%
，同比下降7.12%；光伏玻璃产能为9.01万吨/日，环比下降0.95% ，同比下降6.67%
。

　　截至11月22日
，国内浮法玻璃开工率为77.63%，环比上升0.03个百分点 ，同比下降4.45个百分点。上周产线开工条数为229条
，较10月减少4条 。

　　综合来看，浮法玻璃产能已降至近四年低位水平 ，近期生产利润修复明显
，需要关注随着行业利润持续修复，产线点火增加情况
。

　　终端需求有所改善

　　地产方面 ，从11月公布的房地产数据来看，10月份数据改善幅度是今年以来最大的
，主要是受住宅市场拉动。截至10月下旬，30个重点城市商品房成交面积较9月增长72.26% ，同比增长67.14% 。在政策利好释放和企业积极营销影响下
，销售市场呈现初步回稳态势
。

　　目前下游依然处于赶工阶段，真实消费偏强 ，随着盘面价格下跌
，下游深加工利润扩张。市场出现的积极变化能有效提振参与主体的信心，但能否长期持续仍然存在不确定性 。

　　库存去化明显

　　国庆节后 ，受宏观政策利好影响
，玻璃产销有所走强，厂家去库效果明显 ，当前南方与北方玻璃市场成交情况有所分化
，库存增减不一，整体库存处于近七个月低位。钢联数据显示 ，截至11月22日，全国浮法玻璃样本企业总库存为4842.6万重箱
，较9月下旬减少2636.3万重箱，降幅54.44%
。

　　短期来看 ，在宏观政策的刺激下
，期现商补库氛围浓厚，叠加下游情绪性备货 ，企业库存下降明显。应当注意到
，期现商库存高，盘面下跌后 ，期现商出货挤压玻璃厂家出库
，尤其是目前沙河和湖北产销开始走弱，需要继续关注去库能否延续 。

　　生产利润有所回升

　　近期 ，中下游补货情绪较为高涨
，玻璃现货价格大幅上涨，行业整体盈利情况较好
。钢联数据显示 ，截至11月22日，煤制玻璃利润为19.94元/吨
，成本为1199元/吨；石油焦制玻璃利润为260.99元/吨，成本为1075元/吨；天然气制玻璃利润为-93.29元/吨 ，成本为1585元/吨。

　　受益于多地玻璃现货价格上调
，煤制
、天然气及石油焦周均利润有所回升，产线亏损情况大幅缓解 。需要关注随着行业利润持续修复 ，产线点火情况
。

　　观点与策略

　　随着玻璃现货价格开始出现分歧
，各地涨跌不一，说明玻璃现货价格已经来到阶段性顶部 ，因此盘面回调。

　　总体来看
，目前仍处于期现商集中出货，湖北和沙河产销走弱的负反馈阶段 。在看到明确的需求好转之前 ，短期玻璃或在1200~1400元/吨区间震荡
，向上突破需要看到中下游的冬储意愿提升或者终端需求持续好转
。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0015768）

　　本文内容仅供参考，据此入市风险自担